從美國開始頻頻在匯率問題上對中國發(fā)難,到日本首次出手干預(yù)匯率,越來越多的國家開始爭相貶值本國貨幣。有市場人士認為,“全球經(jīng)濟合作陷入支離破碎的境地”,貨幣戰(zhàn)爭已然打響。

　　焦點

　　中美匯率之爭未決IMF調(diào)解未見效

　　然而,各國和IMF圍繞匯率展開的爭奪與較量遠未結(jié)束。昨日,有消息指出,國際貨幣基金組織(IMF)總裁卡恩將于下周訪華,與央行副行長易綱再度共商宏觀審慎政策。有分析認為,IMF將繼續(xù)調(diào)停中美之間的敏感分歧,試圖在貨幣戰(zhàn)中打開一個缺口。而美國也將在本周五公布對人民幣的聽證結(jié)果。這場貨幣之爭,才剛剛開始。

　　針對外界的壓力,中國央行行長易綱在全球央行行長年會上明確表示,中國將進一步推進人民幣匯率形成機制改革,但是人民幣短期內(nèi)大幅升值將給中國社會帶來巨大沖擊。人民幣改革將會繼續(xù)推行,但匯改不代表升值。

　　國家外匯管理局12日發(fā)布報告稱,人民幣匯改不等于人民幣升值,而重在完善匯率形成機制。市場主體應(yīng)克服單邊預(yù)期,適應(yīng)人民幣匯率雙向浮動的發(fā)展態(tài)勢,樹立正確的匯率風(fēng)險意識。

　　易綱表示,在此次國際金融危機最嚴重的時期,許多國家貨幣對美元都大幅貶值,而人民幣匯率保持了穩(wěn)定,為抵御國際金融危機發(fā)揮了重要作用,中國將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　瑞信首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬昨日對記者分析認為,人民幣之所以遭受非議,主要是由于之前人民幣掛鉤美元,與美元一起貶值,但是中國的經(jīng)濟恢復(fù)情況要明顯好于美國,各國就表示不理解了�！暗珜嶋H上,大家都沒有看到中國工資及其他生產(chǎn)成本上升了很多,實際匯率升值幅度要大于名義匯率升值幅度�！�

　　“人民幣過快升值對出口企業(yè)造成很大壓力,同時將會影響國內(nèi)就業(yè)和穩(wěn)定。”中國外匯投資研究院院長譚雅玲對記者說。她也認為,我國經(jīng)濟正處在轉(zhuǎn)型和周期性調(diào)整的重要階段,維持穩(wěn)定的利率水平是保護和支持經(jīng)濟發(fā)展的重要保障,中國要避免重蹈日本‘廣場協(xié)議’覆轍�！泵绹鴳�(yīng)當放眼全球利益,從大局出發(fā)維護全球金融和貨幣市場穩(wěn)定。

　　探因

　　美元貶值將各國“逼上梁山”新興經(jīng)濟體受害最大

　　“這是一場由美國過度量化寬松政策引起的貨幣之戰(zhàn)。”瑞信首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬昨日接受本報記者采訪時表示,9月29日,美國國會眾議院通過旨在對所謂低估本幣匯率的國家征收特別關(guān)稅的《匯率改革促進公平貿(mào)易法案》,將全球貨幣市場硝煙點燃。

　　在各國經(jīng)濟復(fù)蘇尚未穩(wěn)定之時,美元走弱將使得商品價格上漲、資產(chǎn)市場風(fēng)險將最終導(dǎo)致股票市場以及不動產(chǎn)市場泡沫的破滅,并對西方國家的經(jīng)濟造成打擊。有分析指出,如果這些新的泡沫牽涉到新興經(jīng)濟體,那么后果將會更加嚴重。

　　“各國經(jīng)濟現(xiàn)在都不景氣,大家都在盡一切努力為經(jīng)濟復(fù)蘇提供一個‘順風(fēng)環(huán)境’,貨幣貶值是最直接和簡單的方法。如今,美國實施大規(guī)模量化寬松政策,公然進行貨幣貶值,相當于將所有國家‘逼上梁山’�！碧斩�認為,目前的局勢,已經(jīng)不可以用一般國際金融原理來預(yù)測和分析,而是已經(jīng)演變成為一場博弈。

　　當前新興市場國家的政府已經(jīng)清醒的意識到風(fēng)險的存在。日本首次直接投放貨幣干預(yù)匯率；巴西通過動用外匯儲備和主權(quán)基金來吸收市場上過剩的美元,以保持匯率穩(wěn)定,而新興市場經(jīng)濟國家如韓國、泰國則是通過提高資本流入壁壘,以防止大量資金流入。

　　“美元是世界上最沒有信用的貨幣,它自己在一次次貶值,不斷地印鈔票來損害別國的利益,卻總是不讓別國采取措施,這個邏輯怎么說得通呢?”中國外匯投資研究院院長譚雅玲直接對本報記者表示,“這次所謂‘戰(zhàn)爭’的由頭就是美元,各國紛紛對沖的最大風(fēng)險來自于中國嗎?不是,而是弱勢美元�！�

　　影響

　　帶來全球通脹、資產(chǎn)泡沫、金融市場極端波動

　　日益升級的匯率摩擦引發(fā)全球?qū)�金融秩序和貨幣體系的擔憂。世界銀行行長佐利克10月7日表示,多國干預(yù)外匯市場反映出全球貨幣體系的緊張性,全球各國領(lǐng)袖必須采取行動緩和當前外匯市場的緊張情勢,避免重蹈1930年大蕭條錯誤的覆轍。巴西財政部長吉多·曼特加表示�！拔覀冋�經(jīng)歷一場貨幣戰(zhàn)爭,人為地壓低貨幣幣值已經(jīng)成為全球性的策略。”

　　分析人士稱,政府人為干預(yù)甚至操縱匯市或?qū)⒁�發(fā)全球通貨膨脹、金融資產(chǎn)畸形等嚴重問題。短期來講,這些國家貨幣匯率的上升意味著在出口市場的優(yōu)勢將逐步喪失。而美元貶值導(dǎo)致的資產(chǎn)價格泡沫將在中期對經(jīng)濟造成損害。此外,由商品價格導(dǎo)致的通脹風(fēng)險也將襲來。目前,印度食品價格已經(jīng)出現(xiàn)通脹。如果商品價格繼續(xù)走高,那么包括西方國家在內(nèi)的個人消費都將遭受打擊。

　　中國社科院金融所金融市場室主任曹紅輝表示,如果各國都讓自己的貨幣貶值,勢必會引發(fā)黃金和資源價格飛漲,進而產(chǎn)生全球性通貨膨脹,最終再次導(dǎo)致實體經(jīng)濟嚴重受損。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平昨日接受本報記者采訪時認為,各國爭相貶值的后果將使得全球貿(mào)易和投資都無法正常展開�！耙磺猩虡I(yè)行為都是基于穩(wěn)定的市場環(huán)境來進行的,如果匯率市場總是不停地波動,資金的成本、收益都無法計算,那么各種資金還可能進行日常的投資或貿(mào)易嗎?結(jié)果就是整個國際貨幣環(huán)境不確定性加大,所有國家的國際貿(mào)易和國際投資都無法開展了。”

　　展望

　　坐下來談,還是升級貿(mào)易戰(zhàn)?

　　那么,這場貨幣之戰(zhàn)將以怎樣的方式發(fā)展下去呢?這也是目前全球最關(guān)注的焦點。陶冬認為,如果貨幣貶值之爭事態(tài)一直擴大,可能導(dǎo)致最壞的結(jié)果,就是匯率戰(zhàn)升級為貿(mào)易戰(zhàn)�！案鲊�都在貶值那么實際上大家就都沒有貶值,當人們發(fā)現(xiàn)匯率戰(zhàn)已經(jīng)解決不了問題的時候,不排除有些國家通過更加‘非常規(guī)’的方式來恢復(fù)經(jīng)濟,一旦一國使用制裁工具,那么各國之間的全面貿(mào)易戰(zhàn)斗就可能一觸即發(fā)�！�

　　不過,陶冬也指出,相信當一些國家看到匯率戰(zhàn)無效的時候,也會想到大家坐下來協(xié)調(diào)相互之間的利益,從而恢復(fù)國際匯率市場平穩(wěn)。但這背后就要看主要經(jīng)濟體之間的博弈,其中中美之間的問題是關(guān)鍵因素。

　　連平則表示,現(xiàn)在的形勢至多是“匯率戰(zhàn)”,并沒有嚴重到市場上傳言的“貨幣戰(zhàn)爭”。各國競相貶值,無非是為了拉動出口,從而改善貿(mào)易,以恢復(fù)經(jīng)濟發(fā)展。這里面還沒有上升到國際貨幣主導(dǎo)權(quán)的斗爭上。這時候很多國家會有進一步加劇戰(zhàn)爭“升級”的沖動,挑動貿(mào)易戰(zhàn),但這樣對各國都沒有好處。

　　“我認為各國應(yīng)該看到恢復(fù)國際金融合作的必要性,在人民幣的問題上,我們應(yīng)該看到在各國爭先貶值的時候,人民幣卻在升值,這就體現(xiàn)出了一種責任,但是如果在這個時候再強迫人民幣進一步大幅升值,這不僅不符合中國的利益,同時也不符合經(jīng)濟規(guī)律�！彼�認為,當務(wù)之急,應(yīng)該是各主要經(jīng)濟體以及國際組織積極行動起來,讓各國坐下來,共同協(xié)商解決辦法,恢復(fù)國際市場的穩(wěn)定。

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